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La bulle de l'IA va éclater. Votre code survivra-t-il ?

L'argent de l'IA rappelle la bulle internet. Krach, hausse des prix, fournisseur perdu : ce que cela change pour les équipes qui codent avec des agents.

Adil Ben Moussa
Adil Ben Moussa
03 novembre 2026· 5 min
La bulle de l'IA va éclater. Votre code survivra-t-il ?

Fin octobre, Anthropic a demandé à entrer en Bourse et j'ai lu son . Anthropic fait le modèle que j'utilise chaque jour : lecture peu confortable. Je pense que la bulle de l'IA va éclater, et j'espère me tromper. Mon équipe ne code plus à la main. Les agents écrivent, nous relisons et décidons ce qui est livré. J'y prends plus de plaisir qu'à coder. Nous avons des super-pouvoirs, c'est pourquoi les chiffres m'inquiètent.

L'argent

Ses revenus sont passés de 4,6 milliards de dollars en 2025 à 33,2 milliards à fin septembre 2026, pour une perte nette de 104,0 milliards. L'essentiel, 94,3 milliards, est une charge non monétaire, surtout des obligations convertibles revalorisées avec l'entreprise. L'activité a dégagé 6,6 milliards de trésorerie.

Ce qui m'inquiète, c'est l'autre colonne : environ 895,4 milliards de dollars engagés, « la quasi-totalité » en calcul et infrastructure, dont 213,8 milliards seulement résiliables ou conditionnels. En face, 95,6 milliards de liquidités et 36,3 milliards de placements à court terme. Certains fournisseurs de calcul « ont avec nous des relations stratégiques et d'investissement et sont nos clients ».

En 2026, Amazon prévoit environ 220 milliards de dollars d'investissements, Microsoft environ 170 milliards sur l'année civile, Meta de 135 à 145 milliards. Sur douze mois, le flux de trésorerie disponible d'Amazon est de -42,4 milliards.

L'argent en circuit fermé

Amazon a investi 18 milliards de dollars dans Anthropic et 50 milliards dans OpenAI, qui a engagé 138 milliards chez AWS. Anthropic a engagé au moins 110 milliards chez AWS et 121,3 milliards chez Google, qui y a investi 10 milliards en mai 2026 et peut ajouter jusqu'à 20 milliards. OpenAI a commandé 250 milliards de plus d'Azure à Microsoft, actionnaire à environ 24 %. Nvidia garantit jusqu'à 105 milliards de baux de data centers pour une affiliée d'OpenAI et a investi 2 milliards dans CoreWeave, équipée exclusivement de Nvidia. AMD a accordé à OpenAI un bon de souscription jusqu'à 160 millions d'actions, avec un contrat GPU de 6 gigawatts.

Seulement une bulle ? Non. Les revenus sont réels : Google Cloud +103 % sur un an, Azure +48 %. Usage réel et bulle peuvent coexister, comme en 2000.

Leçons de la bulle internet

Quand la bulle a éclaté, le Nasdaq a chuté de 77,9 % de mars 2000 à octobre 2002. Le surinvestissement reposait sur le mythe d'un trafic doublant tous les 100 jours. En réalité, il doublait environ tous les ans, bien trop lentement pour remplir les capacités installées. L'action Amazon avait perdu « plus de 80 % » en un an, et Bezos a ouvert sa lettre d'un mot : « Aïe. »

Un krach efface les valorisations, pas la technologie.

Même les gros forfaits seraient subventionnés

En juillet 2025, Anthropic a imposé des limites hebdomadaires après qu'« un utilisateur a consommé des dizaines de milliers en usage de modèles avec un forfait à 200 dollars ». En janvier 2025, Sam Altman écrivait qu'OpenAI perdait de l'argent sur ses abonnements Pro. , le plus clair, « a largement absorbé la hausse des coûts d'inférence » et facture tous les forfaits à l'usage depuis le 1er juin 2026.

Même les abonnements les plus chers seraient subventionnés. Que deviendra votre équipe quand cela s'arrêtera ?

Deux scénarios pour votre équipe

Les prix montent, les limites se resserrent. L'agent qui tournait tout l'après-midi ne tourne plus qu'une heure, et quelqu'un choisit les tâches qui y ont encore droit.

Un fournisseur disparaît ou change ses conditions. Vos règles sont dans la configuration d'un outil, vos dans ses commandes. Vous changez, la moitié de votre installation reste en plan.

Ce qui aide

  • Des règles dans . Format ouvert lu par , , Copilot et une vingtaine d'autres outils, et par à défaut de CLAUDE.md.
  • Des contrôles qui tournent sans modèle. Lint, , tests. Ils disent encore non si l'agent coûte plus cher ou disparaît.
  • Du code que l'équipe sait expliquer. Le code incompris est une , bon marché seulement tant que les agents le sont.
  • Un modèle de secours, testé une fois. d'OpenAI, Devstral Small 2 de Mistral et Gemma 4 de Google sont sous Apache 2.0, gratuits à télécharger et à lancer chez vous, sans abonnement. Vous payez le matériel, pas les . Ils sont moins bons. Repérez leurs faiblesses avant d'en avoir besoin.
  • Laissez les juniors acquérir la compétence, pas l'emprunter. J'ai codé à la main plus de vingt ans avant les agents, donc je sais juger ce qu'ils écrivent. Un junior qui ne fait que des n'a pas de plan B. Quand l'équipe a du temps, faites-leur coder des fonctionnalités à la main et expliquer chaque qu'ils fusionnent.

Dès lundi

Copiez vos règles d'agents dans un AGENTS.md à la racine. Puis confiez un vrai à un modèle open-weight et notez où il a calé.

Sources

  1. Anthropic, Form S-1 Registration Statement, SEC, octobre 2026
  2. Anthropic, Form S-1/A, Amendment No. 1, SEC, novembre 2026
  3. Amazon, Amazon.com Announces Third Quarter Results, Form 8-K, octobre 2026
  4. Microsoft, Fiscal Year 2027 First Quarter Earnings Conference Call, octobre 2026
  5. Meta, Meta Reports Third Quarter 2026 Results, Form 8-K, octobre 2026
  6. Amazon, Form 10-Q, trimestre clos le 30 septembre 2026, SEC
  7. Microsoft, The next chapter of the Microsoft–OpenAI partnership, octobre 2025
  8. Microsoft, Form 10-Q, trimestre clos le 30 septembre 2026, SEC
  9. Nvidia, Form 10-Q, trimestre clos le 26 juillet 2026, SEC
  10. CoreWeave, Form 10-Q, trimestre clos le 30 juin 2026, SEC
  11. AMD, AMD and OpenAI Announce Strategic Partnership to Deploy 6 Gigawatts of AMD GPUs, Form 8-K, octobre 2025
  12. Alphabet, Alphabet Announces Third Quarter 2026 Results, Form 8-K, octobre 2026
  13. Microsoft, Microsoft Announces First Quarter Results, Form 8-K, octobre 2026
  14. Federal Reserve Bank of St. Louis, NASDAQ Composite Index (NASDAQCOM), FRED
  15. Andrew Odlyzko, Internet traffic growth: Sources and implications, University of Minnesota, 2003
  16. Jeff Bezos, 2000 Letter to Shareholders, Amazon, 2001 (reproduite par The Seattle Times)
  17. Anthropic, Thread on X about weekly limits for Claude Pro and Max, juillet 2025
  18. Fortune, Sam Altman says OpenAI is losing money on Pro subscriptions, janvier 2025 (compte rendu du message d'Altman)
  19. GitHub, GitHub Copilot is moving to usage-based billing, avril 2026
  20. Agentic AI Foundation, AGENTS.md
  21. Anthropic, Claude Code CHANGELOG, version 2.1.277
  22. OpenAI, gpt-oss-120b, Hugging Face, 2025
  23. Mistral AI, Devstral-Small-2-24B-Instruct-2512, Hugging Face, 2025
  24. Google, gemma-4-31B-it, Hugging Face, 2026