فقاعة الذكاء الاصطناعي ستنفجر. فهل تصمد قاعدة الكود لديك؟

في أواخر أكتوبر، تقدّمت Anthropic بطلب لطرح أسهمها في البورصة، فقرأتُ وثيقة S-1 الخاصة بها.¹ والنموذج الذي أعمل به كل يوم من صنع Anthropic، لذا لم تكن القراءة مريحة. أعتقد أن فقاعة الذكاء الاصطناعي ستنفجر، وأتمنى أن أكون مخطئاً. لم يعد فريقي يكتب الكود بيده: الوكلاء البرمجيون (coding agents) يكتبونه، ونحن نراجعه ونقرّر ما يصل إلى الإنتاج. وأنا أستمتع بهذا أكثر من كتابة الكود بنفسي. صارت لدينا قدرات خارقة، ولهذا بالذات تقلقني الأرقام.

المال

ارتفعت إيرادات Anthropic من 4.6 مليارات دولار في 2025¹ إلى 33.2 مليار دولار في الأشهر التسعة الأولى من 2026، وبلغ صافي خسارتها 104.0 مليار دولار. ومعظم هذه الخسارة، أي 94.3 مليار دولار، أعباء محاسبية غير نقدية، سببها الرئيسي أن سنداتها القابلة للتحويل باتت أعلى قيمة بعد ارتفاع تقييم الشركة. ودرّت عملياتها التشغيلية 6.6 مليارات دولار نقداً.²

لكن ما يقلقني هو الجانب الآخر من الحساب. فالشركة التزمت بإنفاق نحو 895.4 مليار دولار، «كلها تقريباً» على قدرات الحوسبة والبنية التحتية، ولا يتجاوز ما يمكن إلغاؤه منها أو ما يرتبط بشروط 213.8 مليار دولار. وتملك في المقابل 95.6 مليار دولار نقداً و36.3 مليار دولار في استثمارات قصيرة الأجل.² كما أن بعض مزوّدي الحوسبة «تربطهم بنا علاقات استراتيجية واستثمارية، وهم من عملائنا».¹

وفي 2026، تتوقع Amazon إنفاقاً رأسمالياً بنحو 220 مليار دولار³، و Microsoft نحو 170 مليار دولار للسنة الميلادية⁴، و Meta ما بين 135 و145 مليار دولار.⁵ وصار التدفق النقدي الحر لـ Amazon سالباً بـ 42.4 مليار دولار على مدى اثني عشر شهراً.³

أموال تدور في حلقة

ضخّت Amazon 18 مليار دولار في Anthropic و50 مليار دولار في OpenAI، والتزمت OpenAI بدورها بإنفاق 138 مليار دولار لدى AWS.⁶ والتزمت Anthropic بما لا يقل عن 110 مليارات دولار لدى AWS و121.3 مليار دولار لدى Google، التي استثمرت فيها 10 مليارات دولار في مايو 2026، ويمكنها أن تضيف ما يصل إلى 20 مليار دولار أخرى.² وتعاقدت OpenAI على خدمات Azure إضافية بقيمة 250 مليار دولار⁷ من Microsoft، التي تملك نحو 24% منها.⁸ وتقدّم Nvidia ضمانات تصل إلى 105 مليارات دولار مرتبطة بعقود إيجار مراكز بيانات لشركة تابعة لـ OpenAI⁹، كما استثمرت ملياري دولار في CoreWeave، التي لا تشغّل سوى معالجات رسومية (GPUs) من Nvidia.¹⁰ ومنحت AMD شركة OpenAI حق شراء ما يصل إلى 160 مليون سهم (warrant)، بالتوازي مع صفقة معالجات رسومية بقدرة 6 غيغاواط.¹¹

من يموّل من، ومن يشتري ممن · tt-tech.io انقر للتكبير

هل هي مجرد فقاعة؟ لا. فالإيرادات حقيقية: نمت خدمات Google السحابية بنسبة 103% على أساس سنوي¹²، و Azure بنسبة 48%.¹³ فالاستخدام الحقيقي والفقاعة قد يجتمعان، وقد اجتمعا في عام 2000.

دروس فقاعة الإنترنت

حين انفجرت فقاعة الإنترنت، هوى مؤشر ناسداك بنسبة 77.9% بين مارس 2000 وأكتوبر 2002.¹⁴ وقام الإفراط في بناء البنية التحتية على خرافة تقول إن حركة الإنترنت تتضاعف كل 100 يوم. أما الحركة الفعلية فتضاعفت مرة في السنة تقريباً، وهو معدل بعيد جداً عن ملء السعة التي كانت تُمدّ آنذاك.¹⁵ وتراجع سهم Amazon «بأكثر من 80%» خلال عام، فافتتح جيف بيزوس رسالته إلى المساهمين بكلمة واحدة: «Ouch» (آه).¹⁶

“

الانهيار يمحو التقييمات، لا التكنولوجيا.

حتى أعلى الاشتراكات قد تكون مدعومة

في يوليو 2025، أعلنت Anthropic حدوداً أسبوعية للاستخدام، بعدما «استهلك مستخدم واحد نماذج بعشرات الآلاف من الدولارات ضمن خطة بـ 200 دولار».¹⁷ وفي يناير 2025، كتب سام ألتمان أن OpenAI تخسر أموالاً من اشتراكات Pro.¹⁸ وكانت GitHub الأوضح، إذ قالت إنها «تحمّلت جزءاً كبيراً من التكلفة المتصاعدة لتشغيل النماذج»، ومنذ 1 يونيو 2026 صارت كل خطط Copilot تُفوتَر بحسب الاستخدام.¹⁹

“

حتى أعلى الاشتراكات قد تكون مدعومة. فماذا يحدث لفريقك حين يتوقف هذا الدعم؟

سيناريوهان لفريقك

الأسعار ترتفع والحدود تضيق. الوكيل الذي كان يعمل طوال ما بعد الظهر صار يعمل ساعة واحدة، وعلى أحدهم أن يقرّر أيّ المهام ما زالت تحظى به.

مزوّد ينسحب أو يغيّر شروطه. قواعدك في إعدادات أداة واحدة، وسير عملك في أوامر أداة واحدة. تنتقل إلى أداة أخرى، فلا ينتقل معك سوى نصف إعداداتك.

ما الذي يساعد

• القواعد في AGENTS.md. صيغة مفتوحة تقرؤها Codex و Cursor و Copilot ونحو عشرين أداة أخرى²⁰، كما يقرؤها Claude Code حين لا يجد ملف CLAUDE.md.²¹
• فحوص تعمل دون نموذج. الفحص الآلي (lint) وفحص الأنواع (typecheck) والاختبارات. وتبقى قادرة على رفض الكود حين يرتفع ثمن الوكيل أو يختفي.
• كود يستطيع الفريق شرحه. الكود الذي لا يفهمه أحد هو دَين الفهم. ولا يبقى رخيصاً إلا ما دام الوكلاء رخيصين.
• نموذج بديل مفتوح الأوزان جرّبته ولو مرة. gpt-oss من OpenAI²²، و Devstral Small 2 من Mistral²³، و Gemma 4 من Google²⁴، كلها مرخّصة بـ Apache 2.0: تنزّلها مجاناً وتشغّلها على جهازك، دون اشتراك. تدفع ثمن العتاد، لا ثمن التوكنات. هي أضعف، فاعرف مواطن ضعفها قبل أن تحتاج إليها.
• دع المبتدئين يكتسبون المهارة بدل أن يستعيروها. كتبتُ الكود بيدي أكثر من عشرين عاماً قبل ظهور الوكلاء، ولهذا أستطيع أن أحكم على ما يكتبونه. أما المبتدئ الذي يكتفي بتوجيه الأوامر إلى الوكيل فلا يملك ما يعود إليه. وحين يتّسع وقت فريقك، دع المبتدئين يكتبون بعض الميزات بأيديهم، ويشرحون كل diff يدمجونه.

مع بداية الأسبوع

انسخ قواعد وكلائك إلى ملف AGENTS.md في جذر المستودع. ثم أسند تذكرة حقيقية واحدة إلى نموذج مفتوح الأوزان، ودوّن المواضع التي قصّر فيها.

المصادر

1. Anthropic, Form S-1 Registration Statement, SEC، أكتوبر 2026
2. Anthropic, Form S-1/A, Amendment No. 1, SEC، نوفمبر 2026
3. Amazon, Amazon.com Announces Third Quarter Results, Form 8-K، أكتوبر 2026
4. Microsoft, Fiscal Year 2027 First Quarter Earnings Conference Call, أكتوبر 2026
5. Meta, Meta Reports Third Quarter 2026 Results, Form 8-K، أكتوبر 2026
6. Amazon, Form 10-Q، الربع المنتهي في 30 سبتمبر 2026، SEC
7. Microsoft, The next chapter of the Microsoft–OpenAI partnership, أكتوبر 2025
8. Microsoft, Form 10-Q، الربع المنتهي في 30 سبتمبر 2026، SEC
9. Nvidia, Form 10-Q، الربع المنتهي في 26 يوليو 2026، SEC
10. CoreWeave, Form 10-Q، الربع المنتهي في 30 يونيو 2026، SEC
11. AMD, AMD and OpenAI Announce Strategic Partnership to Deploy 6 Gigawatts of AMD GPUs, Form 8-K، أكتوبر 2025
12. Alphabet, Alphabet Announces Third Quarter 2026 Results, Form 8-K، أكتوبر 2026
13. Microsoft, Microsoft Announces First Quarter Results, Form 8-K، أكتوبر 2026
14. Federal Reserve Bank of St. Louis, NASDAQ Composite Index (NASDAQCOM), FRED
15. Andrew Odlyzko, Internet traffic growth: Sources and implications, University of Minnesota، 2003
16. Jeff Bezos, 2000 Letter to Shareholders, Amazon، 2001 (أعادت نشرها The Seattle Times)
17. Anthropic, Thread on X about weekly limits for Claude Pro and Max, يوليو 2025
18. Fortune, Sam Altman says OpenAI is losing money on Pro subscriptions, يناير 2025 (تقرير صحفي عن منشور ألتمان)
19. GitHub, GitHub Copilot is moving to usage-based billing, أبريل 2026
20. Agentic AI Foundation, AGENTS.md
21. Anthropic, Claude Code CHANGELOG, الإصدار 2.1.277
22. OpenAI, gpt-oss-120b, Hugging Face، 2025
23. Mistral AI, Devstral-Small-2-24B-Instruct-2512, Hugging Face، 2025
24. Google, gemma-4-31B-it, Hugging Face، 2026